基金投资中的风险 基金特有的风险

2022年前八个交易日，A股下跌六天，殃及了基民的“池鱼”。

不仅市场整体下跌会给基金带来风险，基金面临的风险是多方面的，包括信用风险、管理风险、流动性风险、操作和技术风险、合规性风险等。

在进行基金投资之前，首先，我们要了解基金的风险有哪些。

一、基金的风险

除了在《首尾收益差高达151%，买基金你赚麻了还是亏麻了?这些风险需要注意!》一文中提到的市场风险之外，基金还面临哪些风险呢?

主要有以下几类：

1)信用风险：

信用风险主要是指基金在交易过程中，可能发生的交收违约或者所投资债券的发行人违约、拒绝支付到期本息等情况，从而导致基金资产损失。

2)管理风险：

基金管理人的专业技能、研究能力及投资管理水平直接影响到投资决策水平，进而影响基金的收益。

3)流动性风险：

我国的证券市场属于新兴的转轨市场，整体流动性风险较高，导致基金投资组合的标的可能面临交易不流畅的问题。

简单来说就是，如果持有股票、债券的流动性过差，会导致难以变现，不仅会影响投资收益，而且如果投资者短时赎回较多的基金份额，还会进一步增加这种流动性的压力。

4)操作和技术风险：

操作和技术上的风险通常是不可控的突发因素。比如在基金运行的各个环节中，人为造成的操作失误、违规操作，比如越权交易、内幕交易、交易错误等。技术上的风险主要来自系统故障，影响了交易的正常进行，导致基金收益损失。

5)合规性风险：

指在基金管理或运作过程中，因违反法律、法规或基金合同有关规定导致的风险。

6)第三方机构风险：

所有与基金管理人有合作的机构，都有可能给基金运作带来一些意外的风险。

这一风险可能来自，基金管理人与基金销售机构对于基金的风险评价标准不同，导致投资者“意外”买到不符合自己风险水平的基金。还包括来自申购赎回代理券商、证券/期货交易所、登记机构、基金托管人等机构的风险。

7)侧袋机制的风险：

侧袋机制，是指将基金投资组合中的特定资产从原有账户分离至一个专门账户进行独立管理的机制。原有账户为主袋账户，独立账户为侧袋账户。特定资产包括：违约债券、因重大事项长期停牌股票等。

虽然侧袋机制本质上是为了保护投资者，但是采用侧袋机制的基金，也会面临侧袋机制独有的风险。

当基金持有特定资产，且该资产存在或潜在大额赎回申请时，基金管理人履行相应程序后，部分基金可以启用侧袋机制。一旦这些基金启用侧袋机制，资产的变现时间、变现价格会存在较大的不确定性，可能影响最终的收益。

8)其他风险、不可抗力风险：

基金的其他风险主要来自意外情况。比如，因基金业务快速发展而在制度建设、人员配备、风险管理和内控制度等方面不完善而产生的风险;因金融市场危机、行业竞争压力可能产生的风险;战争、自然灾害等不可抗力因素导致基金资产损失;其他意外导致的风险。

二、基金特有的风险

除了上述多数基金面临的风险外，不同类型的基金因为资产结构的不同，还面临自身特有的风险。

部分特有风险如下：

1)股票型基金：

股票是高风险的投资品种，股票型基金持有股票的比例较高，面临着资产结构相对单一，以及股票本身的持有风险，比如股票停牌、退市等机制带来的风险。

2)混合型基金：

混合型基金往往同时配置股票、债券等多种资产，因此基金管理人的资产配置策略会在一定程度上影响基金的收益。

比如，基金管理人能否充分运用混合型基金的配置优势，在股市下跌时有无采取减少股票仓位、增持债券等其他投资品种的操作，可能使基金的业绩受到不同的影响。

3)债券型基金：

债券型基金也面临着债券市场的系统性风险，以及发债主体违约的信用风险。债券型基金主要投资于债券市场，债券市场的表现与社会经济的关系更加密切，容易直接受到经济因素的影响，比如利率的变化。

另外，如果债券型基金投资于可转债、可交债等特殊的债券品类，有可能面临可转债、可交债受对应股票价格影响的风险、流动性风险、不能转股的风险等。

4)商品类基金：

商品类基金需要面临商品期货交易特有的风险，这种风险十分复杂，包括但不限于投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、期限结构风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强制平仓风险、大额申购/赎回风险等。

从上述风险不难看出，商品类基金是一种交易风险偏高的基金。

5)股票多空类基金：

股票多空基金和商品类基金同属于另类基金，它通常采取量化的手段进行投资。量化的方式在提高投资效率的同时，也会带来一些不同于普通基金的风险。

比如在建立量化模型时，因为处理数据有误，使投资模型无效的数据风险。同时由于定量的方法中，人的主观意志参与较少，较多地运用计算机进行交易，计算机运行交易程序出错会导致一些不可控的意外风险。量化对冲基金还可能面临对冲策略失效的风险等。

6)QDII基金：

投资海外市场的QDII基金，会面临所投资海外市场的整体风险，包括市场所在国家或地区的经济运行情况、货币/财政政策、产业政策、税法、汇率、交易规则、结算、托管等多种因素。同时投资海外市场的投资成本、波动性也可能高于国内市场。

除了海外市场的风险外，QDII基金还面临投资市场所在国家或地区的政治风险、法律及政治管制风险、税务风险、会计核算风险等。

7)FOF基金：

FOF基金作为基金中基金，主要投资于其他公开募集的基金，可能付出较多的基金投资费用，比如投资基金的买入手续费、管理费等。

同时，FOF基金所持有的基金，如果暂停估值、暂停申购/赎回，且占FOF基金资产的比例较大的，该FOF基金也可能随之暂停申购/赎回。另外，如果FOF基金投资了较高比例的封闭式基金等流动性较低的品种，那么在该FOF基金面临大额赎回的时候，也容易出现无法赎回的流动性风险。

8)指数基金：

指数基金如ETF等面临的风险主要有：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、标的指数编制和计算的风险、跟踪误差的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险。

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