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基金的市场风险有哪些 七大风险需要注意

在过去的2021年,买基金有人赚麻了,有人亏麻了。

Wind数据显示,有业绩展示的4391只主动权益类公募基金,在2021年的均收益率为9.24%,其中最高收益率119.42%,最低收益率-32.50%,正收益占比71.03%。

可见,虽然大部分基金没有让基民失望,但也有将三成的基金在过去的一年里没有赚钱,甚至亏钱。

基金从业人员中高学历人才多如牛毛,基金老将与基金后浪众多,再加上公募基金公司给予的投研支持、风控支持,为什么基金还会亏钱呢?

这就涉及到一个专业的问题:基金的风险是什么?

没有风险,就没有收益。正因为基金有比较高的风险,它才有机会创造出相对于国债、银行存款等更高的投资收益。

作为一名基金新手,你有没有了解过基金的风险呢?了解是成功的第一步,接下来排排君就来梳理一下相关知识点。

基金的市场风险有哪些?

市场风险是投资中最大的、最复杂的风险,具体又可以分为政策风险、经济周期流动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

一、政策风险

政策风险非常好理解。国家政策一旦发生改变,就会对政策相关的产业、企业及其上下游造成影响,这些影响有正面,也有负面,很容易反映到股市的相关个股上。所谓政策风险,指的就是负面影响的部分。

举个例子,2021年校外培训机构迎来“监管大年”,自3月份整顿风声传出以来,一众教育股就连续下挫。

到7月份,《关于进一步明确义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知》发布,对校外机构的培训范围进行了严格限制,随后高途、新东方、好未来等多只教育股的股价在“脚踝斩”的基础上继续迎来“脚踝斩”。美股高途的股价,从曾经的最高位的149.05美元,到2022年初,跌至不到2美元。

为什么政策的影响会如此之大呢?因为政策因素可能改变多家同类公司,甚至整条产业链的盈利逻辑。

股票就是买预期,如果一家公司未来的利润增长预期消失了,就会引发市场抛售,导致股价大跌。当盈利逻辑彻底发生改变时,基金经理需要及时察觉并快速做出仓位调整,方可避免承受过多负面影响。类似的例子还有“反垄断”对互联网企业的影响。

当前改革已进入深水区,政策对市场的影响也越来越显著,不仅影响股市,还会影响到期货市场和债券市场,带来的也不仅有风险,还有很多利好。

比如“碳中和”的相关政策、国家扶持“专精特新”中小企业的措施,就利好新能源产业和高精尖新兴制造业,充分体现了政策带来利好的一面。

二、经济周期风险

第二个是经济周期流动风险。经济运行就像日出日落、潮涨潮落,自有其规律存在。

有人说股市是经济的“晴雨表”,经济的好坏会反映在股市上。也有人觉得股市不完全是经济的“晴雨表”,比起经济,它更多地与市场流动相关。认同第一种观点的人,会比较倾向于通过关注和分析宏观经济指标来指导投资决策,也会从中发现一些经济发生周期变化造成的风险。

比较典型的理论有“美林投资时钟”,以及顺周期和逆周期。

所谓美林投资时钟,是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。投资时钟的分析框架有助于投资者识别经济中的重要拐点,从周期的变换中获利。

而顺周期和逆周期投资,简单来说就是,是形容一个企业在不同经济状况下的表现。如果经济环境好,一家企业的盈利以及市场表现就好,那么它就是顺周期的。反过来,如果经济环境不好时,一家企业的盈利以及市场表现反而变好,那它就是逆周期的。

所谓经济周期流动风险,就是当经济环境发生质变时,对投资标的会产生各种各样的影响,其中负面的影响就被称为风险。基金经理需要了解相关知识,关注各类宏观经济指标,识别经济发生周期变化的节点,并及时做出仓位上的调整,以减少可能带来的负面影响。

三、利率风险

第三点是利率风险。利率风险是因为利率变化而导致的基金价值的不确定

利率是国家进行宏观经济调控的重要工具,对我们的日常生活以及投资都会带来不小的影响。利率波动对于投资的影响,主要体现在债券等固定利率的投资工具上。

简单来说,利率与债券的价格是反比关系,利率上涨,债券的价格反而下降。持有债券的投资者手中的债券越来越不值钱,如果跌破成本价时卖出债券,就会造成亏损。而且利率变动对长期债券的影响大于短期债券。

具体操作上,基金经理可以通过多元组合长短债的方式,在一定程度上降低利率变动的亏损风险。

另外,债券作为上市公司重要的融资手段之一,利率的上升会造成上市公司融资成本的升高,一定程度上可能吞噬经营利润,对上市公司自身的影响也是需要留意的。

四、购买力风险

第四点是购买力风险。很多人都说投资的目的是为了“跑赢通胀”。通胀是什么?为什么要跑赢它?

简单来说,通胀形容的就是货贬值、商品升值的一种经济现象。一个良运行的社会,应该存在温和的通胀。因为只有通胀推动商品升值,才能激励制造业的生产活动和商业的经营活动,促使它们去积极地获取利润。

而货的缓慢贬值,也可以促进市场上的货流通。如果大家手中的钱不是越来越贬值,而是越来越升值,就不能促进人们的消费、投资活动,大家会倾向于囤积货,这对于经济的发展是不利的。

但是当市场上存在过高的通胀率时,货的购买力下降很快,简单来说就是“钱不值钱”了,同样的钱能买到的东西明显越来越少了。快到连基金经理都跑不赢时,就会造成投资实际收益率(即相对于通胀率的收益率)的不足,也就是“跑不赢通胀”。

通胀率的高低是由超发货的多少决定的。假如市场上所有的商品在去年只值100元,但是今年市面上的货却有120元,为了保证货都能买到商品,那么这些商品在今年的价格就会变成120元。从而今年相对于去年的通胀率就是20%,120元只能买原来价值100元的东西,就相当于货贬值了。

举个例子,假如今年的货通胀率是20%,基金经理的投资收益率为10%,基金经理没有跑赢通胀,表面上你赚了10%,实际由于通胀率太高,货贬值太快,你的购买力不仅没有增长,还下降了。

为此,基金经理要在合理承担其他市场风险的同时,不断寻求能够跑赢通胀率的投资标的,达到更好的投资效果,减少通胀率的影响。

五、汇率风险

第五点是汇率风险。汇率风险是因汇率变动而产生的基金价值的不确定,这一风险会比较鲜明地体现在投资海外市场标的的基金上,比如QDII基金

QDII基金是指在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金

投资QDII基金,首先要注意的就是汇率问题。

QDII基金的份额分成三种,人民份额、美元现汇份额、美元现钞份额。如果我们用人民和人民账户进行申购,获得的就是人民份额。

因为投资的是海外市场,基金公司会帮我们把人民换成美元,去进行海外市场投资。在赎回时,又会按照当时的汇率,把美元换成人民,最后赎回到投资者的账户。

这就导致了一个什么问题呢?

如果人民升值、美元贬值,即人民兑美元的汇率上升,那么基金帮你赚的钱要从美元换成人民,自然就变少了。那么你的收益就会等于,基金投资的收益减去因为汇率而缩水的部分,再减去投资基金的费用。当然,也会出现相反的情况,人民贬值而美元升值,这样反过来你的收益就会变高。

但如果你申购的是美元现汇份额、美元现钞份额,赎回后又不换成人民,这样汇率就不会影响你的收益了。但是这两类份额必须使用美元,并通过美元现汇账户进行申购。而个人兑换美元的额度是有限的,普通投资者很难方便的用美元进行投资。这就造成了大部分投资者都要面对QDII基金投资中的汇率风险。

六、标的自身的风险

除了上述的外部风险之外,基金投资还要面对标的自身的风险。

比如股票投资中,经常会面临的是上市公司的经营风险。股票是上市公司的所有权的凭证,因此股票的获利与上市公司的盈利直接相关。上市公司的盈利除了受政策等外部因素影响,还会受到自身管理水、经营水的影响。

好的管理层、优秀的人才、先进的技术、良好的市场前景、健康的财务状况、新产品的研发和面市,会对上市公司产生积极影响,使股价上涨。反之会造成负面影响,易引发股价下跌。

基金经理需要从多个方面对所投资的上市公司进行调查研究,并与同行业的其他竞品公司进行对比,优中选优。

但是一些不易察觉的、突发的风险,还是容易对基金投资造成负面影响,因此基金经理还要分散配置多个标的,尽量避免单一股票发生风险事件引发巨额亏损。

七、再投资风险

投资风险指的是,当基金获利后,或者某段时间内为了预防投资者赎回,会暂时将一部分资金投资于固定收益类资产,比如银行活期存款、短期债券等。利率下降可能导致这部分收益受到一定影响。

投资风险与上述的利率风险互为消长,但这通常不会是基金投资中主要的风险。

结语:

基金经理面对的投资环境往往是复杂多变的,基金投资中的风险也分为很多种,如市场风险、信用风险、管理风险、流动风险、操作和技术风险、合规风险、股指期货投资风险、基金持有风险等。

本期主要介绍的是市场风险。在后续的内容中,排排君还将为大家解读基金的其他各类风险,敬请关注!

关键词: 基金 市场风险 买基金 收益率

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