华夏基金周克平：产品型、平台型和生态型资产为主

    管理的两只基金在其任职一年半时间内均实现收益翻倍，年化回报均超86%，这是被誉为“科创新锐”的周克平给出的投资成绩单。

    近日，周克平又因为担任华夏创新未来18个月封闭运作混合基金——这只可以参与蚂蚁集团股票战略配售的基金的拟任基金经理而备受关注。

    周克平表示：“科技最大的特点是，供给创造需求。这也是我们对DCF(现金折现模型)理解和大部分人不同的地方。DCF是未来的自由现金流，不是拿过去的自由现金流进行线性外推。预测未来是最困难的，取决于我们对企业的理解。简单拿过去的现金流外推到未来，有可能会陷入价值陷阱。”

    在个股选择上，周克平根据企业的生命周期、创新、现金流分布，将公司分为四大类资产：项目型、产品型、平台型、生态型。项目型资产现金流不稳定，爆发力强，容易暴涨暴跌。周克平的组合中，项目类资产占比较小，主要以现金流更稳定的产品型、平台型和生态型资产为主。周克平认为这四大类资产，也是一个企业不断进化的生命周期。

    面对大家比较担心的A股科技股的波动率高的问题，周克平认为，首先，从上市公司质量的角度看，现在上市的好公司越来越多，整体波动已经比过去降低了不少。海外大型科技企业：苹果、谷歌、Facebook、亚马逊等，他们都是生态型公司，波动比传统公司更低，发展已经到了很成熟的阶段。A股已经有一些科技公司构建起了壁垒，这些公司在这一轮市场调整中，波动并不大。A股的新兴产业投资机会很多，还处于高速成长期的阶段。这一批公司持续构建壁垒之后，就会出现一个优质科技成长股波动率逐步降低的过程。

    在组合管理上，周克平也表示不会让高波动的项目型资产占组合比重很高，这类公司的爆发力很强，波动也很大。如果全部持有项目型资产，可能短期业绩会特别强，但是组合的风险也很高。降低波动的另一个方法是，可以去投资港股里面的生态型公司，这类公司的现金流分布曲线就很平滑。

    资料显示，华夏创新未来可以参与港股投资除了最高10%的资产参与蚂蚁集团股票战略配售，其余90%的资产主要关注“创新未来”主题投资机会，重点关注新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药以及新兴服务等领域的投资机会。

(王宁)

关键词： 华夏基金 生态型资产